暴落で買い向かい、配当で勝つ! 資産5億円の投資家が注目したのは株価ではなく増配の意志だった
株式投資で資産1億円を目標にしている人は多いのではないだろうか。とはいえ、その道は決して平坦ではない。そこで、今回は実際に“億り人”になることに成功した個人投資家・ヘムさんを取材。ヘムさんがどんな株をどんな手法で取引し、成功を手に入れたのかじっくり聞いているので、投資の参考にしてほしい！（ダイヤモンド・ザイ編集部）
雰囲気で何となく買っていたときは資産は増えず……
研究の末に「バリュー（割安株）投資」に切り替えて成功！
50代・経営者のヘムさんは、1998年に300万円の元手で株をスタート。現在の資産は、なんと5億円を超えている。
そんなヘムさんでも、株を始めたばかりのときは「雰囲気で何となく投資をしていて、全然勝てなかった」とのこと。状況を打開するため、ヘムさんは個人投資家のブログや、ベンジャミン・グレアム、ピーター・リンチといったレジェンド投資家の本を次々と読破。その結果、たどりついたのが「バリュー（割安株）投資」だった。
ヘムさんがバリュー投資に舵を切ってから、株式市場では2003年にITバブル崩壊、2008年にリーマン・ショックと、大きな混乱が相次いだ。リーマン・ショックの際は「暴落は買うもの」との信念により、1000万円を追加入金したというヘムさん。それまでの入金分や増えた分と合わせて総投資額は約3000万円になったが、暴落の底は深く、一時は含み損700万円を抱えた。
それでもヘムさんが株をやめなかったのは、投資本で学んだ論拠に基づくと、企業価値に対して株価があまりにも割安だったためだという。
「リーマン・ショックの市場には、PER5倍、PBR0.5倍など超割安なのに、毎年5～10％の利益成長をしている銘柄がゴロゴロありました。企業価値と株価が釣り合っておらず、どう考えてもおかしいと思い、入金して投資を続けました」（ヘムさん）
この結果、株価の復活とともにヘムさんの資産は一転して増え始める。2017年には“億り人”となることに成功。その後も、2018年のVIXショック、2020年のコロナ・ショック、2024年の植田ショック、2025年のトランプショックと、4つの暴落局面で計1億円を入金し、臆さず買い向かったという。
割安株への投資を追求した結果、手持ちには自然と小型株が増えた。「機関投資家が買わないので、割安株には小型株が多い。小型割安株の成績は良好でした」とヘムさんは語る。
ただ、割安株は株価が長期間にわたって割安なまま放置される「バリュートラップ」に陥りやすい。この問題を解決すべく、ヘムさんは2018年頃から、株価上昇のきっかけになる“増配”を重視するように。
「株価は利益成長よりも、配当の成長に強く引っ張られる。また業績が悪化しても、増配していれば株価はそれほど下がらないことに気が付きました」（ヘムさん）
小型割安株に増配という条件をプラスした結果、ヘムさんの成績は飛躍的に向上。資産は5億円超まで膨れ上がった。
「割安＋増配株投資」をベースに投資手法をブラッシュアップ！
“増配余力”と“経営者の意思”を見て増配する株を探す！
ヘムさんによると、増配する株を見つけるにはコツがあるという。重要なのは、増配の「余力」と「意思」の2つを見極めることだ。まず、増配余力は配当性向（利益のうち配当に回す比率）が低いほどあるため、「配当性向は40％以下」が基準。配当利回りは2.5％以上で合格だ。
続いてチェックしたいのが、企業の“増配意思”。過去が増配傾向か、配当を決める基準としてDOE（自己資本に占める配当額の比率）や累進配当（増配か配当維持）を公言していれば、増配意欲があると見なすことができる。
ヘムさんは割安＋増配投資において「DOE採用株」「累進配当を実施する株」「配当貴族（日経連続増配株指数の採用銘柄）」「今後DOEや累進配当を採用しそうな株」という4つのタイプ別に、複数の銘柄群を運用している（上表）。4タイプの中では、特に累進配当を実施する株のパフォーマンスが良く、運用から3年1カ月の成績は139％で、TOPIXを77ポイント上回っているそうだ。
これらの銘柄群は、年間約20％の増配率を達成。そのペースで増配が続くと、配当性向が上がり、60％を超えることも。その頃には、連続増配につられて株価も十分上昇しているので、利益確定してほかの銘柄に乗り換える。このサイクルを繰り返すのが基本戦略だ
さらに最近力を入れているのが、現時点のPBRが1倍未満で、これからDOEや累進配当を採用しそうな銘柄を先回りで買うこと。2023年からの東証の要請で、東証プライム市場に上場する銘柄は、9割以上が資本効率や株価意識の対策を開示している。これに対し、東証スタンダード市場に上場する銘柄は、半分以上が未対応。ここからの株主還元強化が期待でき、実施されれば株価の上昇が期待できるというわけだ。
ヘムさんの小型割安株＋増配投資＆先回り投資を参考に、億り人を目指そう！
