資産20兆円以上のレジェンド投資家が重視する、優良株探しの“6つの条件”とは？
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レジェンド投資家・バフェットが銘柄選びで重視する6つの条件を解説！ 歴史上もっとも成功した投資家の一人といえば、米国のバークシャー・ハザウェイCEOのウォーレン・バフェットだ。今回は、そんなバフェットの銘柄選びの基準について紹介！ じっくり選んだ株を長期で保有し、資産を大きく育てよう！（ダイヤモンド・ザイ編集部）
バフェットが見るのは“株価”ではなく“事業”！
長期的な視野で成長が見込める内容かどうかを重視
米国のレジェンド投資家・バフェットは長期投資を基本としており、投資対象は「競争優位性を持ち、将来も安定して成長できる優良企業」。長年にわたってバフェットを研究してきた資産運用アドバイザーの尾藤峰男さんは、次のように語る。
「バフェットは株式投資について『私は株価を買っているのではなく、会社の一部を買っているのだ』と話しています。つまり、会社のオーナーという立場で事業を見て、投資をしているのです」（尾藤さん）
会社のオーナーになるなら、望ましいのは高い利益率を長く維持できる、優れたビジネスを展開する会社。さらに、そうした会社の株をできる限り割安な水準で買いたい。バフェットの銘柄選びの基準は、まさにこの「長期で持てる優れた会社を、割安な水準で買う」ものになっている。
尾藤さんによると、バフェットの銘柄選びの基準は主に次の6つだ。
（1）10年、20年先の成長を見通すことができ、長期的な成長が期待できる
（2）株主還元を重視している
（3）「堀が深い」――つまり、他社がカンタンに参入できない強固な競争優位性があるビジネスを展開している
（4）株価が本来の価値よりも割安に放置されている
（5）自分が理解できるビジネスである
（6）経営者が信頼できる
順に解説していこう。
まず、（1）の「長期的な成長が期待できる」。株を1～2年で手放すつもりで選ぶのと10年、20年と持つつもりで選ぶのとでは選び方が変わってくる。長く持つなら、過去の業績が安定的に伸びていて、今後も安定成長を見込める銘柄を選ぶことが重要だ。株価指標では、EPS（1株あたり当期利益）が増加傾向であることなどがカギを握る。過去5～10年のEPSの推移を確認し、安定的して増えているかチェックしよう。
（2）の株主還元とは、配当の実施や自社株買い、持ち合い株の解消を進めていることなど。株主還元の姿勢によって、経営者が株主と誠実に向き合い、長期的な株主価値の最大化を考えているかを見極められると、バフェットは考えている。なお、フリーキャッシュフローは株主還元の余力を見る目安の一つ。安定的にプラスで増加傾向にあるかどうかを確認しよう。
事業内容が自分にとってわかりにくく、
経営者が信用に値しない企業の株は買わない！
バフェットの銘柄選びの基準、3つ目は「堀が深い」ビジネスを展開していること。「堀が深い」とは、城の周りの堀のイメージ。深ければ容易に敵が侵入できず、優位性を保てる。他社がマネできない事業モデルや高い市場シェア、強いブランド力などを持つ会社などがこれに該当する。
具体的には、圧倒的なブランド力を持つコカ・コーラや、高い顧客ロイヤリティと価格決定力を誇るアップルあたりがその代表格だ。また、株主が出資したお金を効率よく使って稼いでいるかを見るために、ROE（自己資本利益率）などの指標をチェックすることも重要だ。
続いて、4つ目の基準は「株価が本来の価値より割安」であること。株価がその会社の本来の価値より安く評価されている場合、いずれ見直されて適正水準に戻る可能性がある。株価が安いときに買うことができれば、大きな損を被るリスクも避けられるだろう。割安感を見るには、PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）といった株価指標をチェックするのが手。
これらに加えて、バフェットは「自分が理解できるビジネス」にしか投資をしない。理解できなければ、本当の価値を正しく見極めることができないからだ。たとえば、ITバブル期には、ハイテク株が急騰する中でも「自分には理解できない」として投資を見送った。結果、ITバブルは崩壊。バフェットは大きな損失を回避したことで再評価されている。
優れたビジネスと同じくらい、ビジネスを運営する経営者を重視するのもバフェットの特徴。経営者が会社の生み出した利益をどう使うか、株主のために働いているか、業績について正直に報告しているか、などをチェックしている。
いずれも至極真っ当な考え方だが、徹底することは意外と難しい。「あまり調べずに株を買って、いつも損をしている」という人は、バフェット流の銘柄選びを参考にしてみてほしい。
