三菱製鋼【5632】2期連続の無配から一転、3期連続増配へ、配当性向・下限配当も引き上げ懸案のばね事業6期ぶり黒字化の理由と今後は

配当性向・下限配当を上方修正総還元性向50％を新設
無配から高還元へ転換ばね事業が黒字化でゆとり
特殊鋼の中堅メーカー鋼材は苦戦、ばね部品の好調がカバー
今期は2ケタ営業増益も中計には未達の見通し鋼材の改革が急務

配当性向・下限配当を上方修正総還元性向50％を新設, 無配から高還元へ転換ばね事業が黒字化でゆとり, 特殊鋼の中堅メーカー鋼材は苦戦、ばね部品の好調がカバー, 今期は2ケタ営業増益も中計には未達の見通し鋼材の改革が急務

三菱製鋼【5632】2期連続の無配から一転、3期連続増配へ、配当性向・下限配当も引き上げ　懸案のばね事業6期ぶり黒字化の理由と今後は

配当性向・下限配当を上方修正総還元性向50％を新設

三菱製鋼の株価が堅調です。トランプ関税ショックで2025年4月には1208円まで売られたものの、比較的早く値を戻し、同年6月には年初来高値となる1849円まで上昇しました。直近5年では3.09倍に値上がりしており、日経平均株価（同1.82倍）のほか、同業の特殊鋼で最大手の大同特殊鋼（同1.85倍）も上回っています。

【三菱製鋼の株価チャート（過去5年間）】

・株価：1723円（2025年9月1日終値）

出所：Tradingview

堅調な株価は、株主還元の拡充も背景にあるでしょう。今期（26年3月期）の配当性向は従来の30％から40％へ、1株あたりの下限配当は同64円から80円へそれぞれ引き上げました。配当利回りは4.64％と、東証プライム市場の加重平均2.22％（2025年8月）を大きく上回ります。さらに、新たに総還元性向50％以上を目指す方針も設定したことから、自社株買いによる還元も見込まれます。

【三菱製鋼の予想配当利回り（26年3月期）】

・予想配当金：80円

・予想配当利回り：4.64％

出所：三菱製鋼決算短信

とはいえ、三菱製鋼は数年前には無配の期間もありました。同社はなぜ高配当銘柄へと転身しつつあるのでしょうか。

無配から高還元へ転換ばね事業が黒字化でゆとり

まずは配当金の推移を押さえましょう。

三菱製鋼が無配だったのは21年3月期までの2年間です。海外子会社の減損や、コロナ影響および高炉改修に伴う損失が重なり、2期連続の最終損失に転落しました。翌22年3月期は従来の水準を上回って復配。今期（26年3月期）は3期連続の増配を計画します。

出所：三菱製鋼決算短信より著者作成

無配から一転し、株主還元を積極化できているのは、ばね事業の改善が貢献しています。ばね事業は赤字が常態化していましたが、24年3月期に6期ぶりの黒字へ転換しました。赤字の主因だった北米で大幅な値上げを断行。三菱製鋼は撤退も覚悟しますが、現地の自動車メーカーを中心に受け入れられ、収益が改善しました。北米は複数の海外ばねメーカーが撤退していることから、三菱製鋼の受注は回復傾向です。厳しい環境でも事業を継続したことが実を結んだ格好です。

さらに、ばね事業は低迷が続いたドイツから撤退したほか、足元では精密ばね部品で大型受注を獲得し、増益をけん引しています。ばね事業が赤字を脱し、全体にゆとりが生まれたことで、三菱製鋼は株主還元にも資金を振り向けやすくなっています。