95歳のウォーレン・バフェット ―― 退任目前の“投資の神様”、その偉業の軌跡を振り返る

8月30日はウォーレン・バフェットの誕生日だった。95歳になる節目に、バークシャー・ハサウェイのCEOを辞することになった。

• 2025年8月30日はウォーレン・バフェットの95歳の誕生日であり、55年務めたバークシャー・ハサウェイCEOとして迎える最後の誕生日となった。
• 伝説の投資家は11歳で初めて株を購入した。その後、1兆ドル規模の企業を築き上げた。
• バフェットはコカ・コーラなどの株への投資や、保険会社のガイコ（Geico）のような企業の買収で数十億ドルを稼いだ。

8月30日はウォーレン・バフェットの95歳の誕生日だった。今年はバークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway）のCEOとして迎える最後の誕生日となった。

彼が12月に退任すれば、ひとつの時代が終わることになる。それは、伝説の投資家が60年以上かけて、経営不振の繊維工場を1兆ドル（約145兆円、1ドル=145円換算：以下同）規模の複合企業に変貌させた時代の終焉である。

ここでは、バフェットの驚くべき人生を振り返る。

生まれながらのビジネスマン

大恐慌時代に、ある家族がカリフォルニアへ向かう。

バフェットは、1930年8月30日、大恐慌の真っ只中にネブラスカ州オマハで生まれた。彼は、3人の子供のなかの次男で、唯一の息子だった。父のハワードは株式仲買人で後に下院議員となり、母のレイラは専業主婦だった。

この投資家のビジネスキャリアは、6歳で「ジューシーフルーツガム」を一軒ずつ訪問して販売した時から始まった。その後、パック入りのコカ・コーラを1本ずつにして転売し、新聞配達をして、ピンボールマシン事業を立ち上げ、後に売却した。

バフェットが初めて株を購入したのは11歳の時で、天然ガス供給事業を手掛けていた旧シティーズ・サービス社の優先株（Cities Service Preferred）だった。その後、13歳で初めて確定申告をおこない、14歳で農場を購入して小作農に貸し出した。

彼は16歳の時点で5000ドル、現在の価値で約5万3000ドル（約770万円）を蓄えていた。

最高の師から学ぶ

左の写真は高校時代のウォーレン・バフェット。

バフェットはペンシルべニア大学ウォートン校で経営学を専攻した後、ネブラスカ大学リンカーン校に転校し、1950年に19歳で卒業した。

その頃、彼はベンジャミン・グレアムの『賢明なる投資家 － 割安株の見つけ方とバリュー投資を成功させる方法』を読み、バリュー投資の核心的な理念、例えば「安全域（margin of safety）」を提供するほど割安な株を購入するといった考え方を知った。

バフェットは、グレアムがコロンビア大学ビジネススクールで教鞭をとっていることを知り、同校に入学した。コロンビア大学を卒業し、父の会社で1年間働いた後、グレアムの投資会社に入社。企業分析と割安株の見極めに関する最高峰の指導を受けた。

1952年、22歳で大学生のスーザン・トンプソンと結婚し、1953年に長女のスーザン（愛称：リトル・スージー）が誕生した。彼は夜間講座で投資を教え始め、また親族や友人に対して自分に資金を預けるよう勧めた。1956年、グレアムが引退するのを機にバフェットはオマハに戻り、自身の会社「バフェット・パートナーシップ（Buffett Partnership）」の設立準備を進めた。

買収と構築

1962年、オマハのKMTVによるウォーレン・バフェットへのインタビューの静止画。

バフェットは、グレアムの代名詞である「葉巻の吸い殻（cigar butt）」戦略を採り入れた。これは、「最後のひと吸い」の価値が残る割安株を嗅ぎ分けるというものである。地図出版社のサンボーン・マップ・カンパニー（Sanborn Map Company）や、風車・農業水利設備の開発・販売をおこなうデンプスター・ミル・マニュファクチャリング（Dempster Mill Manufacturing）の株がこれにあたる。彼の卓越した運用成績はより多くの投資家を惹きつけ、リターンが複利で増えたため、彼のパートナーシップの資産は約10万ドルから2000万ドルに増加した。

彼と妻の間には、1954年に次男のハワード、1958年には三男のピーターが誕生した。バフェットは1959年にチャーリー・マンガーと出会い、底値の企業を買う方針から「適正価格で素晴らしい企業を買う」方針への転換を勧められた。

1962年、バフェットは経営不振の繊維工場バークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway）の株式取得を開始。1965年、同社の経営陣が彼の株を買い戻すことに同意したにも関わらず、その後、彼らがより低い金額で済ませようとしたため、バフェットは同社の経営権を掌握した。

バフェット・パートナーシップはさらに、「サラダオイル・スキャンダル」で株価が暴落したアメリカン・エキスプレス（American Express）にも投資した。また、ウォルト・ディズニーがディズニーランドを個人的に案内し、バフェットにビジョンを売り込んだ後には、ディズニー（Disney）にも投資をした。

古いパートナーシップから新たなパートナーシップへ

2013年の年次総会での、バフェットとマンガーの昔の写真。

バフェットはナショナル・インデンニティ（National Indemnity）などの保険会社を買収した。そして、保険金支払いの前に徴収される保険料「フロート（float）」を、低コストで恒久的な投資の資金源として活用する道を開いた。

1969年、バフェットは過大評価された資産と、魅力的な投資機会の不足を懸念して、バフェット・パートナーシップを清算し、パートナーに資金を返還することを決めた。一方で、バークシャー・ハサウェイの株式を相当数保有し続けることとした。同社の資産は1970年に1億400万ドルに達し、これは1956年以降の年率31％の複利収益率を一部反映したものである。

バフェットは1969年にイリノイ・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（Illinois Bank and Trust Company）に投資し、1972年には菓子メーカーのシーズ・キャンディーズ（See’s Candies）を買収、またワシントン・ポスト（the Washington Post）の株式を買い増し、さらにスタンプサービスを行うブルー・チップ・スタンプス（Blue Chip Stamps）などの事業にも投資した。マンガーはバフェットの正式なビジネスパートナーとなり、バークシャー・ハサウェイの副会長に就任した。

45歳までに、バフェットの資産は約3400万ドル、現在の価値でおよそ2億ドル（約290億円）にまで増大した。

人生最高の取引

1980年代のウォーレン・バフェットとネブラスカ・ファーニチャー・マートの創業者、B夫人。

バフェットは「モート（moat：城を守る「堀」の意味）」あるいは持続的な競争優位性を持つ事業を探し始めた。そして、バークシャーは自動車保険会社ガイコ（Geico）や、メディア企業のキャピタル・シティーズ/ABC（Capital Cities/ABC）、ウェスコ・ファイナンシャル（Wesco Financial）などの企業に投資した。

1977年、妻のスーザンは歌手活動と社会活動家としての道を進むため、サンフランシスコに引っ越した。彼女はバフェットに、友人のアストリッド・メンクスを紹介した。メンクスはバフェットと同居して彼の世話をし、2004年にスーザンが亡くなった後、バフェットは彼女と結婚する。

1983年、バークシャー・ハサウェイは大型家具店のネブラスカ・ファニチャー・マート（Nebraska Furniture Mart）を買収した。1985年、バフェットは55歳にして億万長者となり、同年のフォーブス400リストに名を連ねた。

地位とスキャンダル

ソロモン・ブラザーズの米国債スキャンダル後に、同社の暫定会長に就任したウォーレン・バフェットは、1991年に議会で証言した。

バフェットは、年次の株主宛て書簡や、個性的なインタビュー、年次株主集会などで有名になり、「オマハの賢人（Oracle of Omaha）」というあだ名がついた。

彼は、コカ・コーラ（Coca-Cola）の世界的なブランド力、価格決定力、そしてキャッシュの創出能力に惹かれ、1989年までに10億ドル相当の株式を保有していた。また、剃刀製品ブランドのジレット（Gillette）にも投資し、金融機関のウェルズ・ファーゴ（Wells Fargo）の株式も保有し始めた。

バフェットは1991年7月4日のイベントでビル・ゲイツと出会い、すぐにそのマイクロソフト（Microsoft）の共同創業者と親交を深めた。また、ソロモン・ブラザーズ（Salomon Brothers）の米国債スキャンダルで自身の投資が脅かされた後、同社の暫定会長に就任した。 1991年の議会証言で、彼は従業員に向けて次のようなメッセージを送った。「会社の損失は許容する。しかし、会社の評判を少しでも傷つける者は、容赦しない」

バフェットによる買い漁り

2001年のバークシャー・ハサウェイ年次総会での、ウォーレン・バフェットとスーザン・バフェット。

バークシャーは1996年に23億ドルでガイコの残る半分の株式を買収し、また1998年には220億ドル相当の自社株を支払い、再保険会社ゼネラル・リー（General Re）を買収。1999年には投資家グループを率いて、ミッドアメリカン・エナジー（MidAmerican Energy）を買収した。

バフェットはドットコム・バブルの崩壊に乗じて、2000年に塗料ブランドのベンジャミン・ムーア（Benjamin Moore）、2001年にカーペットブランドのショー・カーペット（Shaw Carpets）、2002年に衣料メーカーのフルーツ・オブ・ザ・ルーム（Fruit of the Loom）とキッチン用品販売のパンパード・シェフ（Pampered Chef）、2003年に住宅会社のクレイトン・ホームズ（Clayton Homes）を買収した。

危機を活かす

2013年のバークシャー・ハサウェイ年次総会で卓球をする、ウォーレン・バフェット（左）とビル・ゲイツ。

2004年にスーザンが亡くなった後、バフェットは慈善活動をより優先するようになった。2006年には、彼が保有するバークシャー・ハサウェイ株の大半をビル＆メリンダ・ゲイツ財団（the Bill & Melinda Gates Foundation）と、バフェットの家族が設立した財団4つに寄付することを約束した。これは2010年に、寄付啓蒙活動であるギビング・プレッジ（Giving Pledge）を共同設立する前兆となった。

バフェットはその後も買収を続け、2006年にはイスラエルの精密工具メーカーであるイスカル（Iscar）、2007年には工業コングロマリットであるマーモン（Marmon）を買収した。また、2010年にはBNSF鉄道を340億ドルで買収し、これは当時、バークシャー史上最大の買収であった。

金融危機の間、バークシャーの現金準備、リスク管理、そして「他人が恐れている時に貪欲になる」という姿勢が、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）、ゼネラル・エレクトリック（General Electric）、ダウ・ケミカル（Dow Chemical）、マース（Mars）、ハーレー・ダビッドソン（Harley-Davidson）やその他の企業との間で、多くの有利な取引をもたらした。

バフェットは2010年にトッド・コームズ、2011年にテッド・ウェシュラーを投資マネージャーとして採用し、バークシャーの株式ポートフォリオの管理を支援させた。1年後、彼は前立腺がんと診断され、放射線治療を受け、治療は上手くいった。また、彼は「バフェット・ルール（Buffett Rule）」を支持したことで、世間の注目を集めた。このルールは、（給与所得者である）秘書に課される税率が、（富裕層である）自身よりも高くなる状況を防ぎ、「抜け穴を塞ぐ」ものである。

バークシャー・ハサウェイは3Gキャピタル（3G Capital）と提携し、2013年にハインツ（Heinz、後にクラフト・ハインツ［Kraft Heinz］となる）を230億ドルで買収した。

新しい時代への準備

2024年5月3日、ネブラスカ州オマハで開催されたバークシャー・ハサウェイの年次株主総会に出席したウォーレン・バフェット。

2015年、バークシャーは精密鋳造会社のプレシジョン・キャストパーツ（Precision Castparts）を370億ドルで買収し、過去最大の取引を成立させた。その後2016年から2018年にかけて、バークシャーは約360億ドルを投じてアップル（Apple）株の約5%を保有した。その価値は2023年までに4倍以上の1700億ドルを超え、バークシャーにとって最大の保有銘柄となり、同社史上最も収益性の高い投資のひとつとなった。バークシャーは過去数四半期で、アップル株の保有比率を3分の2削減した。

新型コロナウイルスのパンデミックを受け、バフェットは米国の大手航空会社4社の株式を売却した。しかしその後も、いくつかの大きな賭けに出ている。ドミニオン・エナジー（Dominion Energy）の天然ガス資産を100億ドルで買収し、日本の大手商社5社の株式を取得した。また、保険会社のアレガニー（Alleghany）を120億ドルで買収。これにより、スクイッシュマロ（ぬいぐるみ）・メーカーのジャズウェアズ（Jazwares）などの事業がバークシャー傘下に入った。

バークシャーはまた、国内最大の民間企業のひとつであった、トラックストップ（運転手向けの休憩施設）チェーンのパイロット・フライングJ（Pilot Flying J）社を買収するために、約7年間で110億ドル以上を投じた。

マンガーは2023年11月、100歳の誕生日を数週間後に控え、現役のまま亡くなった。バークシャーの時価総額は2024年末に1兆ドルを突破した。

バークシャーの株価は、1964年から2024年の間に550万％、または年率約20％近くで上昇した。これは、同期間のS&P500種株価指数の約3万9000％、または配当込みの年率約10％を大きく上回った。

バフェットは株主に対し、自身の退任に備え、遺産計画の概要を説明し、また2021年にはバークシャーの非保険部門責任者であるグレッグ・エイベルを後継者に指名していた。

そのようななかで今年5月、バフェットは今年後半に退任し、来年1月初めにエイベルが指揮権を引き継ぐと発表して、ビジネス界を驚かせた。