利息は生まないが「オルカン」「S&P500」より“上がった”資産は？メガバンクランキングで人気化の理由

各販売会社が公開するデータをもとに、編集部独自の分析で投資信託の売れ筋を考察する連載。今回は、三菱UFJ銀行のデータをもとに解説。

三菱UFJ銀行の投信売れ筋ランキングの2025年9月は、トップが「ニッセイ／シュローダー好利回りCBファンド2025-09（為替ヘッジなし・限定追加型）」だった。前月まで3カ月連続でトップ3だった「MUFGウェルス・インサイト・ファンド（標準型）」、「eMAXIS 日経225インデックス」、「インベスコ世界厳選株式オープン＜為替ヘッジなし＞（毎月決算型）（愛称：世界のベスト）」は1ランクずつ順位を落とした。前月第4位だった「フィデリティ・グロース・オポチュニティ・ファンド Dコース（毎月決算・予想分配金提示型・為替ヘッジなし）」も第5位に下がった。そして、前月は第7位だった「eMAXIS Slim米国株式（S&P500）」は第6位に上昇。トップ10圏外から「三菱UFJ純金ファンド」が第9位にランクインした。

ランキング1位の「転換社債」はどんな商品？

三菱UFJ銀行の売れ筋ランキングでトップになった「ニッセイ／シュローダー好利回りCBファンド2025-09（為替ヘッジなし・限定追加型）」は、ファンドの信託期間の約5年内に償還が見込まれるCB（転換社債）に投資し、償還まで継続保有することを基本にしている。CBは株価が転換価格を超えて上昇すると株式に転換する権利を持った社債だが、同ファンドではCBの債券的側面を重視し、好利回りで定期的な利子収入が得られ、株価の下落時には償還時に額面で戻る債券の価値が価格下落の下支え要因になることを重視して銘柄を選定している。

2025年7月3日時点で作ったモデルポートフォリオでは、ポートフォリオの利回りが年6.16％だった。為替ヘッジありの場合、5年間の為替ヘッジコスト（約2.34％）を考慮し運用管理費用（年1.1495％程度）も合わせて控除すると、実質的な最終利回りが年2.67％程度になった。償還まで持ち切れば、おおむね年2.67％程度の収益が得られることになる。一方、為替ヘッジなしの場合は、為替ヘッジコストがかからないため、モデルポートフォリオの最終利回り年6.14％から運用管理コストを差し引いて最終利回り年4.99％になる。実際の投資収益は為替差損益によってプラスマイナスが生じるため、投資利回りを確定することができない。

一般的な傾向として信託期間が4年～5年程度の限定追加型のファンドで、運用の中身が信託期間内に償還を迎える債券を組み入れて償還まで継続保有する運用を行う場合は、「為替ヘッジあり」の方が売れ筋になるケースが強い。為替変動リスクを避けることによって、購入時に実質的な利回り水準がおおむね確定できるためだ。国内の金利水準と比較して実質的な利回り水準が魅力的かどうかを判断すればよい。たとえば、10月募集の個人向け国債5年固定金利型の利回りは年1.22％になっている。同ファンドの「為替ヘッジあり」のヘッジコストや運用管理費用控除後の最終利回り2.67％は国内金利との比較では十分に魅力的な水準といえる。

しかし、同ファンドの場合は、「為替ヘッジなし」の方が人気を集めている。募集開始は8月18日で9月19日までが当初募集となり、継続申込は9月22日に設定され10月21日まで追加募集されている。「為替ヘッジあり」は設定日の純資産総額が約70億円だったことに対し、「為替ヘッジなし」は約258億円だった。そして、追加募集によって10月15日時点では「為替ヘッジあり」が約99億円、「為替ヘッジなし」が約328億円にまで純資産残高が増えている。「為替ヘッジなし」の販売が伸びるのは株式ファンドに多い。CBの株式ファンドに近い性格が、為替ヘッジのあり・なしの部分ではより強く評価されているのかもしれない。

パフォーマンスで圧倒する「純金ファンド」

9月のランキングで売れ筋トップ10にランクインした「三菱UFJ純金ファンド」は、パフォーマンスで他の株式ファンドを圧倒するものがある。2023年12月末を基準とし、新NISAが始まった2024年1月以降の基準価額の推移をみると、2025年10月15日時点で騰落率が2.3倍になっている。日米株式の主要インデックスファンドである「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」が約1.51倍、「eMAXIS 日経225インデックス」が約1.46倍であることと比較しても圧倒的だ。株式ファンドは2024年8月、そして、2025年4月に大きな下落局面があるが、純金ファンドにはそのような下落局面もなく上昇を続けたことで株式ファンドとの間に収益格差が生まれている。

しかし、「三菱UFJ純金ファンド」が売れ筋トップ10に入るのは2025年4月の第9位以来5カ月ぶりのことになる。「純金（ゴールド）」は利息を生まない資産であるため、銀行を利用する顧客にとっては魅力を感じにくい商品の1つなのかもしれない。ただ、純金価格が連日の史上最高値更新で上昇を続けている。また、株式市場が下落しても、それとは関係なく価格が動くことから株式との分散投資の対象としても評価されている。

執筆／ライター・記者徳永浩

Finasee編集部

「一億総資産形成時代、選択肢の多い老後を皆様に」をミッションに掲げるwebメディア。40～50代の資産形成層を主なターゲットとし、投資信託などの金融商品から、NISAや確定拠出年金といった制度、さらには金融業界の深掘り記事まで、多様化し、深化する資産形成・管理ニーズに合わせた記事を制作・編集している。

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