楽天証券売れ筋で「S&P500」のトップ独走をついに「オルカン」が阻止! 背景に米国市場への警戒感?

楽天証券売れ筋で「S&P500」のトップ独走をついに「オルカン」が阻止！背景に米国市場への警戒感!?

各販売会社が公開するデータをもとに、編集部独自の分析で投資信託の売れ筋を考察する連載。今回は、楽天証券のデータをもとに解説。

楽天証券の投信売れ筋ランキングの2025年11月のトップ2は前月と同じファンドの順番が入れ替わり、トップは「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）」（愛称：オルカン）（設定は三菱UFJアセットマネジメント）、第2位は「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」（同）になった。また、トップ10圏外から「インベスコ世界厳選株式オープン＜為替ヘッジなし＞（毎月決算型）」（愛称：世界のベスト）（インベスコ・アセット・マネジメント）が第8位に、「楽天・全世界株式インデックス・ファンド」（楽天投信投資顧問）が第10位にランクインした。一方、前月は第9位だった「三菱UFJ純金ファンド」（三菱UFJアセットマネジメント）と第10位だった「Tracers NASDAQ100ゴールドプラス」（アモーヴァ・アセットマネジメント）はトップ10から落ちた。

「S&P500」より「オルカン」が選好される

楽天証券の売れ筋ランキングで「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」が長らくトップにあった。当コーナーが確認できるだけでも2024年5月以来18カ月間連続で「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」がトップだった。米国「S&P500」指数は、世界最大の株式市場である米国を代表するような時価総額の大きな企業500社で構成される株価指数であり、AI分野などで世界をリードする米国経済の力強い成長を背景に、これまで高いパフォーマンスを誇ってきた。そのパフォーマンスの高さこそが「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」の人気の背景だった。

「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」と「オルカン」の違いは、その投資対象の多様性にある。米国株式に特化した「S&P500」に対し、「オルカン」は新興国を含む世界各国の株式を投資対象にしている。

ただ、「オルカン」も時価総額の大きな企業から組み入れているため、米国株式の比率が高く、特に組み入れトップ10の顔ぶれは「S&P500」とも似通ったものになる。たとえば、2025年10月末時点での「オルカン」は、米国株の投資比率が64％であり、組み入れ上位10銘柄は、「エヌビディア」「アップル」「マイクロソフト」「アマゾン」「ブロードコム」「アルファベット（A）」「メタ・プラットフォームズ」「アルファベット（C）」「テスラ」「TSMC（台湾半導体）」となっており、第10位の「TSMC」以外は米国企業だ。同時点の「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」の組み入れ上位10銘柄は第10位が「バークシャーハサウェイ」になり、上位9銘柄はそっくり同じになっている。

このため、2024年末までのように米国株式市場が世界の市場をリードする展開の時には、「オルカン」の運用成績は、「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」に劣りながら追随するものだった。パフォーマンスだけを考えるのであれば、「オルカン」への投資は面白みがなく、より高いパフォーマンスを残している「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」の方が魅力的な投資対象といえた。ところが、11月のランキングで「オルカン」がトップに立った。

リスク分散を意識してアクティブファンドも選択肢に上がる

「オルカン」がトップに立った大きな理由は、「米国依存への警戒感」だろう。今年4月に世界の株式市場が大きく下落したのは、米トランプ政権による一方的な関税政策の発動があったためだった。それ以降もトランプ政権については、戦争・紛争への仲介、また、地球環境保全への協調などの分野で不安定要素となっている。米国内においても経済政策の要といえるFRBとの関係がギクシャクしている。トランプ大統領の一方的な発言やSNSへの書き込みなどによって米国の株式・債券市場が大きく荒れることがないとは言えない状況だ。資産運用の現場では、トランプ政権の米国とは距離を置きたいという考えも少なくないだろう。

もっとも「オルカン」を選択しておけば、現在のところもっとも成長期待が大きいAI関連企業など米国の主要企業への投資も継続できる。「オルカン」を選んだ投資家は、米国市場が大きく崩れた時にそのショックを軽減することが目的といえるだろう。米国企業の株価は、引き続き上昇を続けてほしいというのが本音だ。

一方、米国株式市場への警戒感がより強い投資家が選択しているのが「インベスコ世界厳選株式オープン＜為替ヘッジなし＞（毎月決算型）」だと考えられる。11月に売れ筋トップ10にランクインしてきたが、同ファンドのパフォーマンスが良くなった結果ではない。世界の市場から「ベスト」と判断できる株式に厳選投資するというコンセプトのファンドで、10月末時点の組み入れ上位10銘柄は、英国の「３iグループ」を筆頭に、米「マイクロソフト」、カナダ「カナディアン・パシフィック・カンザス・シティ」、英「ロースル・ロイス」、米「テキサス・インスツルメンツ」、香港「ＡＩＡグループ」など世界の市場に分散されている。米国の組み入れ比率は40.7％と「オルカン」よりもさらに低い水準にとどまっている。時価総額だけではなく、ファンドマネージャーの分析力や判断によって、組み入れ銘柄を変更できる点も、米国に異変が起きた時に迅速な対応が期待できると判断されたのではないだろうか。

執筆／ライター・記者徳永浩

Finasee編集部

「一億総資産形成時代、選択肢の多い老後を皆様に」をミッションに掲げるwebメディア。40～50代の資産形成層を主なターゲットとし、投資信託などの金融商品から、NISAや確定拠出年金といった制度、さらには金融業界の深掘り記事まで、多様化し、深化する資産形成・管理ニーズに合わせた記事を制作・編集している。

SBI証券で「NASDAQ100」より「メガ10」が選ばれた理由は？組み入れ銘柄重なるが、入れ替えに僅差!?

楽天証券で「S&P500」「オルカン」に国内株インデックスが勝てない理由…日経平均5万円突破でもランク入りなし!?

「オルカン」「S&P500」は順位を下げ、ついに「eMAXIS 日経225」がトップに！国内株好調はいつまで続く？