「ゴールド」や「NASDAQ100」より「のむラップ・ファンド」が順位を上げた理由は? 「インフレ対策」で資産防衛意識高まる?

「ゴールド」や「NASDAQ100」より「のむラップ・ファンド」が順位を上げた理由は？「インフレ対策」で資産防衛意識高まる!?

各販売会社が公開するデータをもとに、編集部独自の分析で投資信託の売れ筋を考察する連載。今回は、常陽銀行のデータをもとに解説。

常陽銀行の投信売れ筋ランキング（販売件数）の2025年11月のトップは前月と同じ「日経225ノーロードオープン」（設定はアセットマネジメントOne）だった。第2位には前月は第3位だった「のむラップ・ファンド（普通型）」（野村アセットマネジメント）が上がり、第3位には前月第5位だった「のむラップ・ファンド（積極型）」が上がった。「インデックスファンドNASDAQ100」（アモーヴァ・アセットマネジメント）は4位をキープした。前月第2位だった「ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）」（ピクテ・ジャパン）は第6位に下がった。前月の第8位から第5位に順位を上げた「のむラップ・ファンド（普通型）年6％目標分配金受取型」（野村アセット）など、売れ筋トップ10の中に「のむラップ・ファンド」が3本ランクインし、3本ともに順位を上げた。

「のむラップ・ファンド」の人気上昇の背景は？

常陽銀行の売れ筋ランキングで順位を上げた「のむラップ・ファンド」は、富裕層向けに提供される「ラップ口座」をより簡便な形にして一般の投資家に広く活用できるようにしたファンドだ。株式だけでなく債券やリート（不動産投信）などにも幅広く投資するバランス型運用を行い、過度な投資リスクを負わないように資産配分比率を市場の環境に応じて変更するところに特徴がある。株式ファンドではなく、バランス型の「のむラップ・ファンド」が人気化した背景には、市場の先行きに対する慎重な姿勢がうかがえるが、中でも「のむラップ・ファンド」に人気が集中した背景を考えてみたい。

そもそも「ラップ口座」は、資産家（投資家）に代わってプロの運用者が運用を請け負って、投資家が目標とする運用成果に応じたリターンを提供することをめざす投資一任契約の口座だ。投資成果は確約されたものではないが、事前に過去の運用成果については情報が提供され、投資家が契約の前に運用の実力について評価できる。資産運用についてはプロに任せることで、投資家は運用状況の確認や投資対象の変更などの資産管理業務から解放されるというメリットがある。

「のむラップ・ファンド」は、投資スタイルや投資目的に合わせたコースを選ぶことで、「ラップ口座」に似た効果を得られる投資信託だ。「ラップ口座」の場合は、個々人のリスク許容度や投資目的に応じて株式や債券などの投資対象資産を組み替えることで、テーラーメイド型の運用ポートフォリオを作って運用するが、「のむラップ・ファンド」の場合は、あらかじめ5つのファンド（「保守型」「やや保守型」「普通型」「やや積極型」「積極型」）を設定し、投資家は自らのリスク許容度や投資目的を考えた上で自身にふさわしいと感じるファンドを選ぶことになる。「ラップ口座」が投資家のニーズに合わせてプロがポートフォリオを作ってくれることに対し、「のむラップ・ファンド」はプロが作ったポートフォリオを投資家が選ぶという違いがある。

このようなプロに運用を任せるタイプのファンドが人気を集める背景には、国内のインフレ経済の定着によって、これまで資産運用とは縁がなかった人たちも、「物価上昇から資産価値を守る必要がある」という思いに突き動かされるようになってきたことがあると考えられる。株式のような価格変動リスクが大きなファンドではなく、より安定的な運用をめざすバランス型が選ばれているのも、プロの投資判断が選ばれているのも、「インフレに負けない資産を作りたい」という投資家の思いが強いためと考えられる。

リスクを限定することで下落時のパフォーマンスは「日経225」より上

「のむラップ・ファンド」の「保守型」は株式やリートなどリスク資産への投資比率の合計が50％以内と決められ「安定した収益の確保」を目的に運用する。「普通型」はリスク資産の組入れ上限は75％以内で「信託財産の成長と安定した収益の確保」をめざす。「積極型」はリスク資産の比率に制限がなく「信託財産の成長をはかることを目的として積極的な運用」を行う。

「積極型」といっても株式100％のような極端なリスクテイクをするようなことはない。2025年11月末のポートフォリオは「外国株式」54.9％、「国内株式」10.6％、「世界リート」13.8％、「外国債券」15.0％、「国内債券」4.5％など、債券に20％程度を配分している。2010年3月から2025年11月まで25年余りの設定来の平均年率リターンは10.1％、平均年率リスクは12.9％（10年では12.09％）になっている。「普通型」の平均年率リターンは7.3％、平均年率リスクは9.9％（同8.79％）だ。リスクを抑えながらも平均年率10％前後のリターンを獲得できている実績が同ファンドの高い評価につながっているのだろう。

平均年率リスクが「積極型」でも13％程度に抑えられていることは重要なポイントだ。リスクは価格の変動率を表すため、年率20％を超えるような大きな変動がある資産では、一時的な資産の目減りに耐え切れずに、資産運用を辞めてしまう投資家が大量に出る可能性がある。たとえば、「日経225ノーロードオープン」の平均年率リスクは過去10年間で16.73％だった。「インデックスファンドNASDAQ100」だと5年で平均年率リスクが20.31％になる。リスクが5年で年率15％台の「S&P500」連動型のインデックスファンドの残高は9兆円を超える巨大ファンドがあることに対し、「NASDAQ100」連動型は最大ファンドの残高でも4000億円程度にとどまる。これは、年率20％を超えるリスクを容認できる投資家の絶対数が少ないということだろう。

2024年1月以降の動きを振り返ると、「日経225ノーロードオープン」は2024年7月と2025年4月に大きな下落場面があった。2024年は7月11日の高値から8月4日までに25％超の下落。2025年は3月26日から4月7日までに17％超の下落となった。1～2週間の間に資産が大きく目減りしてしまうと資産運用を継続してよいのか疑問に思う人もでてくるだろう。その同じ期間に「のむラップ・ファンド（積極型）」の下落率は2024年が約12％、2025年は10％超だった。「同（普通型）」は８％超と6％超の下落率だ。分散投資によって下落率が抑えられることは安心感につながる。さらに、下落率が比較的軽微だったために、「のむラップ・ファンド（積極型）」は2024年の9月から2025年3月にかけて「日経225ノーロードオープン」をパフォーマンスで上回ることもできた。

日銀と米国FRBの金融政策は、日銀が利上げに動き、FRBは利下げと、それぞれの動く方向は異なるものの、「次の一手」についてはどちらも明確な方針を打ち出せなくなっている。市場環境の不透明感は強い。それだけに、株式100％のインデックスファンドよりも、分散投資の安定性が好まれたのだろう。この流れがどこまで続くものなのか注目していきたい。

執筆／ライター・記者徳永浩

Finasee編集部

「一億総資産形成時代、選択肢の多い老後を皆様に」をミッションに掲げるwebメディア。40～50代の資産形成層を主なターゲットとし、投資信託などの金融商品から、NISAや確定拠出年金といった制度、さらには金融業界の深掘り記事まで、多様化し、深化する資産形成・管理ニーズに合わせた記事を制作・編集している。

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