サンリオ【8136】株価５年で10倍（テンガバー）の急上昇利益率が劇的改善、ROE48％台にきっかけの構造改革と今後の見通しは

強い上昇トレンド好業績で買い集まる
人気キャラクター豊富「ハローキティ」依存は30％台半ばまで低下
生まれ変わりのきっかけは構造改革時価総額5兆円を目指す次の戦略とは
「ハローキティ」50周年で好調今期は「マイメロ」と「クロミ」も周年記念

強い上昇トレンド好業績で買い集まる, 人気キャラクター豊富「ハローキティ」依存は30％台半ばまで低下, 生まれ変わりのきっかけは構造改革時価総額5兆円を目指す次の戦略とは, 「ハローキティ」50周年で好調今期は「マイメロ」と「クロミ」も周年記念

サンリオ【8136】株価５年で10倍（テンガバー）の急上昇　利益率が劇的改善、ROE48％台に　きっかけの構造改革と今後の見通しは

強い上昇トレンド好業績で買い集まる

サンリオの株価が強く上昇しています。5年間の上昇率は973.8％と、実に10.7倍にも値上がりしました。

上昇は24年2月ごろからペースが早まります。当時（24年3月期）の業績予想の上方修正に際し、買いが集まったようです。その後、同年11月には金融機関による保有株式の売り出しから急落しました。しかし買い戻しの動きが強く、結局24年は1年で182.7％（2.8倍）の上昇と強い相場のまま取引を終えました。

25年もおおむね好調です。2月には再び業績見通しを引き上げ、株価は同月に上場来高値となる7315円まで上昇しました。その後、トランプ関税ショックで一時5328円まで下落したものの反発し、6月に7000円台を回復します。現在はやや調整し、6100円台での取引です。

【サンリオの株価チャート（過去5年間）】

・株価：6167円（2025年7月16日終値）

出所：Tradingview

サンリオは利益率の高さに強みがあります。25年3月期で営業利益率は35.8％、ROE（自己資本利益率）は48.6％にも達します。これは東証プライム（全産業）のそれぞれ7.02％と9.44％をはるかに上回る水準です。対資本でも高い収益性を持つことから、「JPXプライム150指数」にも採用されています。

しかし、以前はこれほどの高収益企業ではありませんでした。営業利益率およびROEは1ケタ台が続き、コロナ禍では赤字も経験しています。

サンリオは、なぜ高い利益率を実現できるようになったのでしょうか。背景に迫ります。

生まれ変わりのきっかけは構造改革時価総額5兆円を目指す次の戦略とは

先述のとおり、サンリオの高い利益率は近年に発現したものです。コロナ禍の一時的な落ち込みを除いても、従来の利益率は現在より低いものでした。

出所：サンリオ決算短信より著者作成

サンリオの急激な利益率の改善は、構造改革がきっかけでした。同社は21年3月期の赤字を契機に、不振が続いていた国内の物販事業と米国事業の改革を開始します。双方でEC化を強化しつつ、国内の物販事業は在庫の圧縮などで17億円の利益改善、米国事業は流通の外部化による販管費の改善で約11億円の赤字解消を目指しました。

改革は迅速でした。当初は3年の計画でしたが、目標を1年前倒しで達成します。連結では24年3月期に売上高530億円、営業利益30億円を掲げましたが、実際はそれぞれ1000億円および270億円と、計画を大きく超過します。脱コロナやインバウンドといった外部の追い風もあり、構造改革を進めた日本および北米の利益が顕著に拡大したことがサンリオの成長をけん引しました。

出所：サンリオ決算短信より著者作成

現在はIPの拡大が戦略の中心です。自社だけでなく、他社IPとの融合も積極化し、プラットフォーマーとしてサンリオキャラクターを拡張させます。具体的な想定は、他社のショーとの共演や、ゲームや映像コンテンツでの展開などです。ゲームは自社制作2本を27年3月期に、映像コンテンツはアニメーションおよび映画を26年3月期から順次リリースする計画です。

これらを実行し、27年3月期に売上高1750億円、営業利益は650億円以上を計画します。以降も営業利益を年平均10％以上で成長させ、35年3月期までに時価総額5兆円の到達を目指します（25年7月15日終値の時価総額：1兆5077億円）。

【中期経営計画の主な財務目標（～27年3月期）】

出所：サンリオ中期経営計画

「ハローキティ」50周年で好調今期は「マイメロ」と「クロミ」も周年記念

最後に業績を確認しておきましょう。

先述のとおり、サンリオは利益が急拡大しています。構造改革で利益を出しやすい体質に変化したことに加え、脱コロナや外国人観光客の増加で売り上げが拡大し、利益成長につながりました。また、24年3月期からは「ハローキティ」50周年の企画も増収を支えました。営業利益は24年3月期に10期ぶりに過去最高を更新します。

躍進は25年3月期も続きます。売上高は前期比44.9％増、営業利益は同92.2％増と、大幅な増収増益でした。「ハローキティ」50周年イベントが24年12月まで続き、外国人観光客のほか、Z世代を中心に国内客でも売り上げが拡大しました。国内外のライセンス事業は、「クロミ」や「シナモロール」も人気化し、売り上げの伸長に寄与しました。

出所：サンリオ決算短信より著者作成

今期（26年3月期）は「マイメロディ」が50周年、「クロミ」が20周年にあたり、関連イベントが売り上げを支える想定です。販管費は中長期的な投資から増加を想定しますが、北米や中国を中心にライセンスを拡大させ、営業増益を目指します。なお、純利益は前期に特別利益として投資有価証券の売却益24億円を計上していたこともあり、ほぼ横ばいの見込みです。

【サンリオの業績予想（2026年3月期）】

・売上高：1622億円（＋11.9％）

・営業利益：600億円（＋15.8％）

・純利益：420億円（＋0.6％）

※（）は前期比

※2025年3月期時点における同社の予想

出所：サンリオ決算短信

計画どおりなら、営業利益は今期も2ケタ増益かつ3期連続の最高益となります。投資家は大きな期待を寄せているでしょう。決算の公表は高い関心を集めそうです。第1四半期の決算発表は8月8日の予定です。

文／若山卓也（わかやまFPサービス）